中国

中国债务时钟以财政部(MOF)、国家统计局(NBS)、中国人民银行(PBOC)的最新官方快照为起点,按公布的年增长率对每一瞬间进行复利插值估算。

中国口径差异

本站主数值仅采用财政部决算的中央与地方政府官方债务余额,未把 LGFV 与隐性债务估算并入。FAQ 与比较页会单独说明这些差异。

中国债务的数字在各资料之间差异很大，而这些差异大多并非错误，而是口径范围不同。本页的头条数值是财政部决算中计入的官方政府债务（约占 GDP 的 58.6%），而国际机构与研究机构引用的数值，往往是纳入地方政府融资平台（LGFV）等准政府债务后的广义口径（约 112%）。

广义口径彼此之间也不相同。哪些机构应归为准政府、政府责任延伸到何处，各机构判断不一，因此 IMF、国际清算银行与民间研究的数值互有出入。与其把广义数值当作单一数字引用，不如将其作为区间处理更为准确。

基准日也存在差异。财政部决算、国家统计局 GDP 与人口统计的发布周期各不相同，因此各系列的插值区间长度也不同。若再加上人民币兑美元汇率的适用时点，以美元计价数值之间的差距会进一步扩大。

概言之，核对中国数字时，应先确认是官方口径还是广义口径、若为广义则出自哪一机构的估算、以及所用的基准日与汇率。本站同时标注两条系列及其基准日，因此这一核对可以直接在页面上完成。

主数值是财政部决算所列的政府债务余额,即中央政府国债余额与地方政府债务余额之和。地方政府债务又分为以一般公共预算偿还的一般债务,以及以项目收益或政府性基金收入偿还的专项债务。政策性银行发行的债券和国有企业债务,按中国官方定义不属于政府债务,因此不计入。

家庭部门使用中国人民银行金融机构信贷收支表中的住户贷款余额。个人住房贷款与信用卡余额来自发布周期和统计口径都与主数值不同的其他报告,属于细分序列,因此标注为估算(estimate),不做实时插值。

中国政府债务余额每年确定一次。财政部每年 3 月向全国人民代表大会提交预算报告,6 月前后向全国人大常委会报告上年度中央决算,年末余额由此正式确认。年内走势可通过财政部每月公布的地方政府债券发行和债务余额情况查看,但这份月度资料只涵盖地方政府部分。

GDP 由国家统计局在 1 月中旬发布年度初步核算,之后经过两轮核实修订。每五年一次的经济普查结果出来后,历史 GDP 水平会被重新调整,债务占 GDP 比率也随之追溯变化。人口方面,基于抽样调查的年末人口在 1 月公布,并收录于 2 月底的统计公报。

地方政府债务实行限额管理。全国人大每年 3 月审议预算时,确定当年地方一般债务和专项债务的新增限额,余额在限额内变动。因此,3 月公布的新增限额是判断当年官方序列将增加多少的先行指标。

中国的主数值基准只有年末决算这一个点,因此在五个国家中插值区间最长。基准日之后的曲线是上一年增速的延伸,而实际的地方债发行在各季度之间并不均匀。若想知道年内某一时点的实际余额,与财政部月度地方债资料核对更为准确。

增速偏高还有重新分类的因素。2024 年 11 月,全国人大常委会批准增加 6 万亿元地方政府债务限额,用于置换隐性债务。置换推进后,即使整个经济的债务没有增加,官方序列也会变大。这正是不能把本页的增长速度全部理解为新增借款的原因。

第一,地方政府融资平台(LGFV)等准政府债务不在主数值之内,而各机构对其规模的估算差异很大。第二,经常账户卡片是取自国家外汇管理局(SAFE)国际收支的估算序列,不做插值。第三,人民币实行以中国人民银行每日公布的中间价为中心的有管理浮动汇率,美元折算值取决于采用哪一天的中间价。

第四,官方决算序列本身会随政策决定而改变口径。像隐性债务置换这样把表外债务纳入表内时,与过去年份的简单比较就会失真。观察长期趋势时,最好把它与同年 IMF 的扩展口径估算并列,看两条序列之间的差距如何变化。

在财政部预算司网站的决算资料中打开相应年度的中央决算报告,可以分别查到年末中央政府国债余额和地方政府债务余额,两者相加即本页主数值。年内地方政府一侧的变化,可在同一网站每月发布的地方政府债券发行和债务余额情况中查看。

若要验算债务占 GDP 比率,可用国家统计局英文新闻稿中的年度 GDP 作为分母。中国官方资料中亿元与万亿元单位并用,最好先把位数对齐。与 IMF 表格对照同一计算时,应先确认 IMF 采用的是扩展口径还是官方口径。

引用时请一并注明 /api/china/snapshot.json 中的 citeAs 与基准日。