重新定义词语

韩国中央政府与地方政府通过国债和借款直接承担的债务。由政府在年度国家决算中确定并公布,2025会计年度决算为1,304.5万亿韩元,占GDP的49.0%。

读数时要注意: 韩国媒体所说的"国家债务"和本站的韩国时钟都采用D1口径。与IMF或OECD表格比较时,应换成范围更宽的D2,才是同一把尺子。

使用该术语的文章: 不区分 D1、D2、D3，就会读错韩国的国家债务

在D1之上加入非营利公共机构的债务,并按权责发生制抵销公共部门内部往来。口径与IMF政府财政统计(GFS)一致,用于国际比较。

读数时要注意: 同一国家同一年份,D2总是大于D1。其他国家所说的"政府债务"多为这一一般政府口径,把韩国的D1直接与之并列,会让韩国看起来比实际更轻。

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在D2之上再加入韩国电力公社、韩国土地住宅公社(LH)等非金融公营企业的债务,是最宽的口径。政府每年单独汇总公布一次。

读数时要注意: 公营企业是电价冻结和政策性项目成本累积的地方,只看D1看不到的财政负担可能藏在这里。判断长期可持续性时必须核对这个数字。

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日本财务省公布的"国家债务"是中央政府债务,由国债、政府短期证券和借款构成。国际比较所用的一般政府债务,还要加上地方政府和社会保障基金。

读数时要注意: 日本的债务/GDP比率随口径不同而差异很大。本站的日本时钟采用中央政府债务,因此与IMF表格中的一般政府比率不一致属于正常现象。

使用该术语的文章: 日本的中央政府债务与一般政府债务并非同一个数字

欧盟成员国依据过度赤字程序(EDP)向欧盟统计局报告的一般政府总债务,按面值计价并抵销政府内部持有部分。西班牙的数值由西班牙银行公布。

读数时要注意: 与《马斯特里赫特条约》GDP 60%参考值相比较的正是这个数字。本站的西班牙时钟采用同一定义,可将其视为与韩国D2大致相当的口径。

使用该术语的文章: 西班牙的EDP债务要放在欧元区制度中解读

地方政府融资平台(LGFV)是中国地方政府为在预算外筹集基础设施资金而设立的国有投资公司。其借款不计入财政部公布的官方政府债务。

读数时要注意: 只看官方政府债务,中国的负债率显得低于许多主要经济体。IMF另行估算包含融资平台在内的"广义债务",因此比较中国时应同时列出两个数字。

使用该术语的文章: 为什么要把中国的官方政府债务与LGFV隐性债务分开来看

美国财政部在每个工作日按美分公布联邦政府总债务(Debt to the Penny)。该总额由市场投资者持有的"公众持有债务"和社会保障信托基金等政府账户持有的"政府内部持有"两部分相加而成。

读数时要注意: 本站的美国时钟显示的是两者合计的总债务。经济学家和国会预算办公室(CBO)多使用公众持有债务,因此引用时务必说明数字属于哪一种。

使用该术语的文章: 美国联邦债务与GDP之比,要和储备货币地位一起读

总债务是政府所欠的全部债务,净债务则是从中扣除政府持有的现金、存款、债券等金融资产后的数值。IMF和OECD同时公布这两项指标。

读数时要注意: 政府积累了大量金融资产的国家,总债务与净债务的差距就大。日本最为典型:总债务处于全球最高水平,但按净债务计算,与其他国家的差距明显缩小。本站的主数值均为总债务。

使用该术语的文章: 中国 vs 日本 — 国家债务

政府担保、公共养老金支付承诺、金融机构救助等,只有在特定事件发生后才会变成实际债务的潜在负担。IMF《财政透明度守则》建议单独披露。

读数时要注意: 或有负债平时不出现在债务统计中,危机来临时会一下子转入政府账本——2008年金融危机中许多国家救助银行时正是如此。把担保和养老金承诺与主债务数字一起看,才能看出未来可能新增的部分。

使用该术语的文章: AI基础设施革命与公共债务：电网扩容带来的巨额财政账单

债务余额除以同期名义GDP。它显示债务相对于一国经济一年所创造收入的规模。

读数时要注意: 各国货币和经济规模不同,债务绝对额无法直接比较,换算成比率才能比较。但首先要确认分子(哪种口径的债务)和分母(哪一年的GDP)是否同一标准。韩国D1在2025年决算时为49.0%。

使用该术语的文章: 韩国 vs 美国 — 债务/GDP

名义GDP按当年市场价格计算产出,实际GDP按基年价格换算,剔除了物价变动。

读数时要注意: 债务以名义金额偿还,所以负债率的分母是名义GDP。物价上涨时名义GDP变大,同样的债务占比随之下降——通胀"稀释"债务的原理就在这里。

使用该术语的文章: 通货膨胀真能融化并消除国家债务吗？

政府总收入减去总支出,负值即赤字。韩国政府同时公布综合财政收支,以及剔除国民年金等社会保障性基金收支后的管理财政收支。

读数时要注意: 赤字大多靠发行新国债弥补,是债务增加的直接原因。由于韩国的养老金基金仍有盈余,管理财政收支的赤字会大于综合财政收支,这一点值得记住。

使用该术语的文章: 国债到底需不需要全部还清

剔除利息支出后的财政收支。它反映在不计过去借债利息的情况下,当年的收入能否覆盖当年的政策支出。

读数时要注意: 当利率高于增长率时,只有基本财政收支保持盈余,负债率才能稳定。这也是日本政府长期把基本财政收支转为盈余作为财政目标的原因,评级机构同样关注这一指标。

使用该术语的文章: 主权信用评级与违约阈值——债务率达到多少是国家财政的极限？

政府每年为已发行的国债和借款支付的利息。在预算中,它是与其他政策支出争夺资金的固定成本。

读数时要注意: 即便债务余额不变,利率上升也会推高利息支出。税收中用于付息的比例越高,政府就越需要削减福利、国防等支出或进一步举债,因此它是最直接衡量债务负担的指标。

使用该术语的文章: 利息的重量 — 在债务之前先勒紧财政的东西

对财政赤字或负债率设定法律或制度性数值上限的机制。欧盟《稳定与增长公约》规定的赤字占GDP 3%、政府债务占GDP 60%的参考值最为著名。

读数时要注意: 在有财政规则的国家,债务数字直接构成政策约束。阅读西班牙等欧元区国家的债务新闻时,是否越过参考线往往是核心问题,原因就在于此。

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中央银行通过货币政策设定的短期基准利率。韩国由韩国银行货币政策委员会决定,美国由美联储决定,欧元区由欧洲央行决定。

读数时要注意: 政策利率是国债收益率和家庭贷款利率的起点。利率上调后,新发国债和浮动利率贷款的利息先上涨;随着存量债务陆续展期,更高的成本再扩散到全部债务。

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为偿还到期国债而发行新国债。政府通常不会一次性还清债务,而是大多以这种方式延续下去。

读数时要注意: 展期本身是正常操作,但在利率上升后展期,同样的本金就要付更多利息。新国债由谁来买也很重要:国内投资者持有比例越高的国家,通常被认为展期风险越小。

使用该术语的文章: 国债是谁在买 — 同样的债务，因持有者不同而风险各异

按剩余期限划分的已发行国债分布。平均剩余期限越长,每年需要偿还的比例就越小。

读数时要注意: 短期债务多,利率变化就会很快反映到利息支出上,需要展期的规模也更大。即便负债率相同,期限结构不同,利率上升时受到冲击的速度也不同。

使用该术语的文章: 日本的中央政府债务与一般政府债务并非同一个数字

标普、穆迪、惠誉等评级机构对一国政府偿债能力给出的等级。标普和惠誉BBB−、穆迪Baa3及以上属于投资级。

读数时要注意: 评级下调会推高国债收益率,部分机构投资者按规定将不能再持有该国债。评级变化往往比负债率本身更快地影响融资成本。

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直接参与国债招标、并有义务在二级市场报出买卖价格的指定金融机构。韩国由主管经济财政的政府部门指定,美国由纽约联储指定。

读数时要注意: 只有交易商持续承接招标量,政府才能在需要时以低成本举债。招标中交易商需求转弱,是市场开始对该国债务感到不安的早期信号。

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韩国银行按季度公布的家庭债务统计,由包括住房抵押贷款在内的家庭贷款和信用卡、分期付款等销售信用相加而成。2025年第四季度初步值为1,978.8万亿韩元。

读数时要注意: 在韩国,家庭债务高于国家债务(D1)。只看政府债务会低估整个经济的债务负担,因此本站把两个数字并列显示。

使用该术语的文章: 家庭债务 vs 国家债务 — 哪个更危险?

收入中用于偿还贷款本金和利息的比例。BIS按整个家庭部门和企业部门计算该比率,韩国金融监管部门则用借款人层面的DSR来限定个人可借额度。

读数时要注意: 即便债务余额不变,利率上升或期限缩短都会推高DSR,使家庭实际感受到的负担加重。要判断的是"还得起吗"而不是"欠了多少",就要看这个比率。

使用该术语的文章: 为什么在韩国，家庭债务比国家债务是更直接的风险

私人部门信贷(家庭加企业)占GDP的比率偏离其长期趋势的程度。由国际清算银行(BIS)按国家计算并公布。

读数时要注意: 信贷增速高于趋势的时期往往出现在金融危机之前,因此巴塞尔协议III以这一缺口作为确定银行逆周期资本缓冲的起点。它反映的是举债的速度,而不是水平。

使用该术语的文章: 在OECD家庭债务比较里看韩国，最容易被漏掉的那一块

家庭、企业或政府通过偿还债务或减少新增借款来降低负债率的过程。

读数时要注意: 负债率既可以通过减少债务下降,也可以通过增加收入(GDP)下降。正如2008年金融危机后西班牙家庭长期压降负债率那样,去杠杆会抑制消费,因此其速度和方式对经济影响很大。

使用该术语的文章: 韩国 vs 西班牙 — 家庭债务 / GDP

一国对外交易的收支,包括货物和服务贸易,以及从海外获得和向海外支付的收入。顺差意味着外汇净流入。

读数时要注意: 经常账户持续顺差的国家,从整体看是在向世界其他地区借出资金,即使政府债务较大,对外部资金的依赖也较小。反之,长期逆差会使债务依赖外国投资者,经济在危机中更为脆弱。

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中央银行和政府持有的外币资产,包括外币存款、外国国债和黄金等。韩国由韩国银行每月公布。

读数时要注意: 1997年金融危机时,韩国用于偿还短期外债的外汇耗尽,不得不向IMF申请救助。外汇储备要与对外债务、尤其是一年内到期的短期外债一起看,才能判断抵御冲击的能力。

使用该术语的文章: 韩国国家债务三十年 — 危机筑成的阶梯

本国居民(政府、银行、企业)对境外非居民所欠债务的总和,分为一年内到期的短期外债和期限更长的长期外债。

读数时要注意: 国家债务与对外债务是不同的概念。国债若由国内投资者持有就不算外债,而民营企业从海外借入的资金即便不是政府债务也属于外债。汇率危机的风险来自外债一侧,尤其是短期外债。

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用年增长率对最近一次官方数值进行复利计算,以填补两次官方发布之间的空档。本站的时钟按 数值(t) = 基准值 × (1+g)^((t−t₀)/1年) 运行。

读数时要注意: 看似实时的数字是估算值,而非实测值。需要准确的官方数字时,请核对页面上的基准日(asOf)和来源,引用原始资料;新的官方数值发布后,基准值会随之更换。

使用该术语的文章: 债务时钟上的数字不是实时测量值，而是插值估算值

插值公式中基准值一年内的增长速度,取自官方预测或最近的实际数据。例如韩国国家债务的g约为8.5%,即2026年预测值1,415.2万亿韩元除以2025年决算值1,304.5万亿韩元。

读数时要注意: g只要稍有不同,离基准日越远,页面上的数字偏差就越大。因此基准日越久远的指标估算误差可能越大;新的官方数值一公布,基准值和g就会一起重新设定。

使用该术语的文章: 债务时钟上的数字不是实时测量值，而是插值估算值

债务总额除以人口。把韩国国家债务(2025年决算1,304.5万亿韩元)除以统计厅人口推算中2026年的总人口约5,161万人,人均约2,528万韩元。

读数时要注意: 人均数字能让人直观感受规模,但并不意味着每个国民都要亲自偿还这笔钱。国家债务通过税收、经济增长和展期来管理,与以个人名义收到账单的家庭债务性质不同。

使用该术语的文章: 如何正确解读「人均国债」