États-Unis
La série de dette principale pour les États-Unis reprend la dette fédérale totale du Debt to the Penny du Trésor. Ce n’est pas la même notion que la seule dette détenue par le public.
Pourquoi afficher la dette fédérale totale ?
C’est la série la plus défendable que le Trésor publie chaque jour ouvré. Elle inclut la dette détenue par le public et les détentions intragouvernementales (fonds de la sécurité sociale, etc.), et le plafond de la dette voté par le Congrès porte sur ce total.
En quoi diffère-t-elle de la dette détenue par le public ?
La dette détenue par le public ne couvre que la part détenue par les marchés, les investisseurs étrangers et la Réserve fédérale. La dette fédérale totale y ajoute les montants détenus dans les comptes publics. Aligner ce chiffre sur une comparaison en dette détenue par le public peut donc induire en erreur.
Peut-on citer l’API directement ?
Oui. /api/usa/live.json et /api/usa/snapshot.json renvoient baseAsOf, citeAs et meta.
Si la dette atteint 122 % du PIB, pourquoi parle-t-on des Treasuries comme d’un actif sûr ?
Parce que le dollar sert de monnaie de référence au règlement du commerce mondial et aux réserves de change des États. Les banques centrales doivent placer leurs réserves quelque part, et le marché des Treasuries est en pratique le seul assez profond et liquide pour les absorber. D’où ce phénomène répété : plus les marchés se troublent, plus la demande monte et plus les taux baissent.
Cela ne signifie pas que les États-Unis soient affranchis de leur dette, mais que l’ajustement passe par un autre canal que le défaut. La hausse des taux et l’alourdissement de la charge d’intérêts constituent ce canal.
Qu’est-ce que le plafond de la dette ?
C’est une limite légale que le Congrès impose au total des emprunts fédéraux. Une fois le plafond atteint, tout emprunt supplémentaire est bloqué, y compris pour des dépenses déjà autorisées : le doute porte alors non sur la capacité à payer, mais sur la volonté de payer.
Un blocage sur le plafond pèse ainsi sur l’évaluation du crédit et le sentiment de marché indépendamment de la solidité comptable. C’est une variable politique à vérifier séparément de l’encours.
Quelle est l’ampleur de la charge d’intérêts ?
Ce qui comprime le budget avant l’encours, ce sont les intérêts qui sortent en liquide chaque année. Tant que les taux sont bas, un encours de 122 % se porte avec des intérêts supportables ; dès que les titres échus se refinancent à des taux plus élevés, les intérêts sur ce même principal se multiplient.
Le signe de ce basculement est que les dépenses d’intérêts américaines commencent à être comparées en volume à la défense ou aux grands postes sociaux. Mieux vaut vérifier la part des intérêts dans le budget en même temps que le ratio d’endettement.