Chine

L’horloge de la dette chinoise part de l’instantané officiel le plus récent du MOF, du Bureau national des statistiques et de la PBOC, puis interpole chaque instant avec les taux de croissance publiés.

Ce que le chiffre principal exclut

Il porte uniquement sur la dette publique officielle (gouvernements central et locaux) selon le MOF. Les LGFV et la dette cachée ne sont pas agrégées dans le chiffre principal — voir la FAQ et les pages de comparaison.

Quand les chiffres de cette page diffèrent d’ailleurs

Les chiffres de la dette chinoise varient fortement selon les sources, et l’essentiel de cette variation n’est pas une erreur mais une différence de périmètre. Le titre de cette page est la dette publique officielle inscrite dans les comptes du ministère des Finances (environ 58,6 % du PIB), tandis que les chiffres cités par les organisations internationales et les maisons de recherche relèvent souvent d’une base augmentée incluant la dette para-publique, celle des véhicules de financement des collectivités notamment (environ 112 %).

Les mesures augmentées diffèrent aussi entre elles. L’appréciation des véhicules à classer comme para-publics et de l’étendue de la responsabilité de l’État varie selon les institutions : FMI, Banque des règlements internationaux et recherche privée divergent. Mieux vaut traiter un chiffre augmenté comme une fourchette que le citer comme une valeur unique.

Les dates de référence diffèrent également. Comptes du ministère des Finances, PIB du Bureau national des statistiques et données de population suivent des calendriers distincts : l’intervalle interpolé varie donc d’une série à l’autre. Ajoutez la date d’application du taux yuan-dollar et l’écart entre chiffres en dollars se creuse encore.

En somme, pour rapprocher des chiffres chinois, commencez par établir s’il s’agit de l’officiel ou de l’augmenté, de quelle institution vient l’estimation augmentée, et quelles date de référence et taux de change ont été retenus. Ce site affiche les deux séries avec leurs dates de référence : le rapprochement se fait donc sur la page même.

Ce que suit la page Chine

Le chiffre principal est l’encours de dette publique inscrit dans les comptes définitifs du ministère des Finances : obligations de l’administration centrale plus dette des collectivités locales. Cette dernière se divise elle-même en dette générale, remboursée sur le budget public général, et dette à affectation spéciale (zhuanxiang), remboursée par les recettes de projets ou de fonds gouvernementaux. Les obligations des banques de développement et la dette des entreprises d’État ne sont pas de la dette publique selon la définition officielle chinoise ; elles ne sont donc pas incluses.

Pour les ménages, la page utilise les prêts aux ménages (zhuhu) du tableau des crédits des institutions financières de la Banque populaire de Chine. Les encours immobiliers et de cartes de crédit sont des sous-séries tirées d’autres rapports, à la périodicité et à la base différentes : ils sont signalés comme estimations et ne sont pas interpolés en direct.

D’où viennent les données officielles, et comment elles sont révisées

L’encours de dette publique chinoise est arrêté une fois par an. Le ministère des Finances présente chaque mars son rapport budgétaire à l’Assemblée populaire nationale puis, vers juin, rend compte au Comité permanent des comptes définitifs centraux de l’année précédente, ce qui officialise l’encours de fin d’année. En cours d’année, la publication mensuelle du ministère sur les émissions obligataires et l’encours de dette des collectivités locales montre la tendance, mais elle ne couvre que le volet local.

Le PIB est d’abord publié par le Bureau national des statistiques sous forme d’estimation annuelle préliminaire à la mi-janvier, puis révisé en deux temps de vérification. À l’issue du recensement économique quinquennal, les niveaux passés du PIB sont ajustés et le ratio dette/PIB change rétroactivement. La population de fin d’année, issue d’une enquête par sondage, est annoncée en janvier et reprise dans le communiqué statistique de fin février.

La dette des collectivités locales est gérée sous plafond. Chaque mars, lors du vote du budget, l’Assemblée populaire nationale fixe le nouveau quota annuel de dette locale générale et à affectation spéciale, et l’encours évolue à l’intérieur de cette limite. Le quota annoncé en mars est donc un indicateur avancé de la hausse de la série officielle dans l’année.

Comment le compteur en direct avance pour la Chine

Comme l’ancre de la Chine est un unique chiffre de fin d’année, son intervalle d’interpolation est le plus long des cinq pays. La courbe postérieure à la date de base prolonge la croissance de l’année précédente, alors que les émissions réelles d’obligations locales sont inégales d’un trimestre à l’autre. Pour connaître l’encours réel à un moment donné de l’année, mieux vaut le comparer aux données mensuelles du ministère sur la dette locale.

Une partie de la forte croissance est un effet de reclassement. En novembre 2024, le Comité permanent a approuvé un relèvement de 6 000 milliards de yuans du plafond de dette des collectivités locales afin de convertir la dette cachée en obligations officielles. À mesure que la conversion avance, la série officielle grossit même si la dette totale de l’économie n’augmente pas : le rythme affiché ici ne doit donc pas être lu comme de l’emprunt nouveau uniquement.

Date de base de la série principale: 2025-12-31
Taux de croissance annuel g appliqué: 16.98%
Hausse par seconde à la date de base: 477 367 CNY
Date de base de la dette des ménages: 2025-12-31
Formule et règles de date de base: Méthodologie

Limites connues des données chinoises

Premièrement, la dette quasi publique, dont celle des véhicules de financement des collectivités locales (LGFV), est exclue du chiffre principal, et les estimations de sa taille divergent fortement selon les institutions. Deuxièmement, la carte du solde courant est une série estimée tirée de la balance des paiements de l’Administration d’État des changes (SAFE) et n’est pas interpolée. Troisièmement, le yuan est un flottement administré autour d’une parité centrale fixée chaque jour par la banque centrale : la conversion en dollars dépend du jour de fixation retenu.

Quatrièmement, la série officielle elle-même change de périmètre au gré des décisions politiques. Quand de la dette hors bilan entre au bilan, comme lors de la conversion de la dette cachée, la comparaison simple avec les années antérieures ne tient plus. Pour les tendances longues, mieux vaut placer cette série à côté de l’estimation élargie du FMI pour la même année et suivre l’évolution de l’écart entre les deux.

Comment vérifier le chiffre principal vous-même

Ouvrez le rapport sur les comptes définitifs centraux de l’année concernée parmi les documents de clôture des pages du département du Budget du ministère des Finances : il indique séparément l’encours de fin d’année des obligations de l’administration centrale et celui de la dette locale. Leur somme est le chiffre principal de cette page. L’évolution du volet local en cours d’année se suit dans l’avis mensuel du ministère sur les émissions et l’encours de dette des collectivités locales.

Pour recalculer le ratio dette/PIB, prenez comme dénominateur le PIB annuel du communiqué en anglais du Bureau national des statistiques. Les documents officiels chinois mélangent les unités de cent millions et de milliers de milliards de yuans : alignez d’abord les ordres de grandeur. Pour confronter le même calcul à un tableau du FMI, vérifiez d’abord si le FMI retient le périmètre élargi ou le périmètre officiel.

Pour approfondir ce pays

Analyses

Comparaisons

Pour citer, reprenez le champ citeAs et la date de base de /api/china/snapshot.json.