미국 vs 일본 — GDP 대비 국가채무

같은 비율이라도 “누가 들고 있느냐”가 위험을 가른다

일본의 총부채 비율(≈260%)은 미국(연방 공공보유 기준 ≈122%)의 두 배가 넘지만, 일본 국채의 85% 이상을 자국이 보유하고 일본은행이 그 절반가량을 떠안는다. 반면 미국 국채는 약 30%가 해외 투자자·외국 중앙은행 손에 있어 통화·금리 경로가 세계 자본시장과 직결된다. 비율이 아니라 보유자 구조가 두 부채의 성격을 갈라놓는다.

Takeaway

미국은 기축통화와 세계 최대 국채시장이라는 방패를, 일본은 자국 보유와 중앙은행 흡수라는 방패를 든다. 방패의 모양이 다를 뿐, 어느 쪽도 부채가 “안전하다”는 증명은 아니다. 순위 대신 구조를 읽어야 한다.

Sources: US Treasury (debt held by public, TIC foreign holdings), IMF WEO Apr 2025 (gross/net, GDP), BoJ flow-of-funds. Figures provisional.